8月9日，萬(wàn)達集團旗下香港上市公司萬(wàn)達酒店發(fā)展(00169)公布資產(chǎn)重組計劃，將向萬(wàn)達商業(yè)售出目前持有的四個(gè)海外發(fā)展項目之部分持股，再從萬(wàn)達商業(yè)購入萬(wàn)達酒店管理；同時(shí)，萬(wàn)達酒店發(fā)展作價(jià)約63億元人民幣購入萬(wàn)達文化集團旗下萬(wàn)達文化旅游創(chuàng )意集團有限公司。該交易完成后，萬(wàn)達酒店發(fā)展將明確其作為萬(wàn)達文旅產(chǎn)業(yè)唯一上市平臺的戰略地位，也在經(jīng)歷了幾年空窗期后再次回歸公眾視線(xiàn)。

上月宣布萬(wàn)達與融創(chuàng )、富力的“世紀大交易”后，很多人都在揣測萬(wàn)達的下一步棋該怎么走，從萬(wàn)達酒店發(fā)展的這則公告中，或許可以一探究竟。

其實(shí)簡(jiǎn)單從投資回報角度，萬(wàn)達賣(mài)掉旗下回收周期最長(cháng)的文旅項目和投資回報率較低的酒店項目，不無(wú)道理。早在2014年萬(wàn)達商業(yè)在港股上市后不久，萬(wàn)達集團便宣布了發(fā)展歷史上的第四次重要轉型，即由重資產(chǎn)向輕資產(chǎn)轉型。只是之后由于萬(wàn)達商業(yè)創(chuàng )紀錄地極速宣布H股私有化以及集團馬不停蹄地并購，萬(wàn)達“去地產(chǎn)化”進(jìn)程并未顯得那么突出。

萬(wàn)達掌門(mén)人王健林在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)曾表示，萬(wàn)達實(shí)際上“只是賣(mài)了該賣(mài)的，留下了該留的”。在轉讓文旅項目時(shí)，萬(wàn)達明確了項目品牌、規劃內容、項目建設和運營(yíng)管理四個(gè)不變，確保在卸下重資產(chǎn)包袱的同時(shí)，留下了文化旅游管理和酒店管理兩個(gè)優(yōu)質(zhì)的輕資產(chǎn)公司，如今再將這兩塊資產(chǎn)注入港股上市平臺，也趕上了這一輪文化產(chǎn)業(yè)估值攀升，既推進(jìn)了去地產(chǎn)化進(jìn)程，又完成了上市平臺的價(jià)值重塑，可謂將輕資產(chǎn)化轉型的運作玩得出神入化。

再來(lái)看看交易完成后的萬(wàn)達酒店發(fā)展將成為一間怎樣的公司。

萬(wàn)達的品牌如今已非常成熟，酒店管理業(yè)務(wù)已從培育期進(jìn)入收成期，萬(wàn)達酒店管理在全中國是唯一具有跨國管理能力的酒店管理品牌。而更值得關(guān)注的是文化旅游管理這塊業(yè)務(wù)，王健林曾多次公開(kāi)表示，萬(wàn)達的文旅項目是他最看重的。

前幾日，某媒體獲得了一份萬(wàn)達集團內部下發(fā)的文件，內容顯示集團正在進(jìn)行內部大調整，將旗下萬(wàn)達文化集團一拆三，其中包括成為本次交易標的萬(wàn)達文化旅游創(chuàng )意集團有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)文旅集團)，另外兩個(gè)業(yè)務(wù)集團分別是萬(wàn)達影視集團有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)影視集團)和萬(wàn)達體育集團有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)體育集團)。此外，還新成了一個(gè)萬(wàn)達大健康產(chǎn)業(yè)集團有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)大健康集團)。根據上述文件，文旅集團下轄文旅規劃院、文旅項目建設中心、酒店管理公司、主題娛樂(lè )公司、IP產(chǎn)品公司，級格與萬(wàn)達文化集團相同。做投資的人都知道，近些年影視、體育、旅游、兒童娛樂(lè )、大健康、網(wǎng)絡(luò )、金融都是炙手可熱的領(lǐng)域，而萬(wàn)達前些年在這些領(lǐng)域的布局也頗為具有前瞻性。

另外，筆者留意到萬(wàn)達在IP(知識產(chǎn)權)產(chǎn)業(yè)也已悄悄布局，今年6月上海電影節期間，萬(wàn)達影視聯(lián)合騰訊影業(yè)、騰訊游戲、閱文集團共同成立IP合資公司，目前正在行政審批階段，但針對合資公司的具體運作方面，投資方已經(jīng)達成了共識和協(xié)議。想想今年將騰訊估值捧上歷史新高度的《王者榮耀》，相信萬(wàn)達在IP產(chǎn)業(yè)具有更加廣泛的資源優(yōu)勢，一旦發(fā)力，相信這一板塊對上市公司的價(jià)值貢獻將會(huì )難以預計。

萬(wàn)達酒店發(fā)展的交易完成后，無(wú)疑將轉型成為一間文化產(chǎn)業(yè)公司。目前港股上市公司平均估值約11倍PE左右，地產(chǎn)公司平均約4-5倍，但文化產(chǎn)業(yè)相關(guān)股票的估值很多可以達到20甚至更高。