盛夏酷暑中，萬(wàn)達、融創(chuàng )、富力的“世紀大交易”終于有點(diǎn)消停了，很多等著(zhù)看熱鬧的閑人、專(zhuān)家們好像再也找不到可以報的料。王健林該表的態(tài)也表了，該干的活也干了，突然變身的萬(wàn)達似乎更神秘了，更讓人看不懂了，未來(lái)的萬(wàn)達究竟往何處去？作為看客，這些天真的為萬(wàn)達捏把汗，但是透過(guò)層層迷霧，筆者突然覺(jué)得這次事件對萬(wàn)達來(lái)說(shuō)也許是件好事，拋開(kāi)種種戲劇性因素，回到商業(yè)邏輯，交易之后的萬(wàn)達，將變得更輕，更強，更安全。去地產(chǎn)化萬(wàn)達叫了兩三年都沒(méi)起色，這次讓萬(wàn)達徹底下了決心，冥冥之中，也許是天助萬(wàn)達。

優(yōu)秀的企業(yè)家，必須具有看到問(wèn)題本質(zhì)的穿透力。

此次交易表面看萬(wàn)達是變賣(mài)資產(chǎn)降負債，但實(shí)際上萬(wàn)達只是“賣(mài)了該賣(mài)的，留下了該留的”。王健林說(shuō)了大實(shí)話(huà)，這真的是他早就想做的。

所謂“賣(mài)了該賣(mài)的”，萬(wàn)達轉讓的文旅項目是地產(chǎn)中回收周期最長(cháng)，對現金流壓力最大的；萬(wàn)達轉讓的酒店項目是投資回報率較低的。賣(mài)掉這些重資產(chǎn)，對萬(wàn)達而言是卸下了包袱。而“留下了該留的”則是指，萬(wàn)達留下了投資回報率較高的商業(yè)地產(chǎn)項目，即萬(wàn)達廣場(chǎng)。這是王健林在接受財新書(shū)面采訪(fǎng)時(shí)的表述。

從結果看，萬(wàn)達經(jīng)歷“斷舍離”之后，變成了一個(gè)再沒(méi)有資金鏈命門(mén)的“輕資產(chǎn)”公司。這何嘗不是一種加速轉型的果斷舉措。

優(yōu)秀的企業(yè)家，必須具有敏銳的價(jià)值發(fā)現能力。

通過(guò)這次合作轉讓?zhuān)f(wàn)達露出兩個(gè)優(yōu)質(zhì)的輕資產(chǎn)公司，一個(gè)是文化旅游管理公司，一個(gè)是酒店管理公司。

萬(wàn)達將文旅項目轉讓給融創(chuàng )，同時(shí)雙方達成“四個(gè)不變”：品牌不變，項目持有物業(yè)仍使用“萬(wàn)達文化旅游城”品牌；規劃內容不變，項目仍按照政府批準的規劃、內容進(jìn)行開(kāi)發(fā)建設；項目建設不變，項目持有物業(yè)的設計、建造、質(zhì)量，仍由萬(wàn)達實(shí)施管控；運營(yíng)管理不變，項目運營(yíng)管理仍由萬(wàn)達公司負責。這“四個(gè)不變”，意味著(zhù)萬(wàn)達文旅項目走上“輕資產(chǎn)”品牌經(jīng)營(yíng)之路。但是到現在為止，還有人看不懂，誤以為王健林從此以后不玩萬(wàn)達城了，其實(shí)到現在為止，萬(wàn)達才真的像迪斯尼一樣輕資產(chǎn)地玩主題樂(lè )園了，過(guò)去玩是帶著(zhù)腳銬跳舞。

過(guò)去萬(wàn)達內部采用持有與運營(yíng)分離的雙公司架構，項目公司作為業(yè)主，文化旅游管理公司負責日常運營(yíng)。由于都在一個(gè)集團內，外界一般不會(huì )關(guān)注到這些細節。經(jīng)過(guò)此次交易，這種雙公司架構的優(yōu)點(diǎn)就顯現出來(lái)。萬(wàn)達之所以采用雙公司架構，可以說(shuō)早有綢繆，布局深遠。

目前中國，能靠商業(yè)中心和文化旅游品牌管理實(shí)現規模利潤恐怕只有萬(wàn)達。萬(wàn)達的“輕資產(chǎn)”品牌經(jīng)營(yíng)，具備了更強的競爭力。

優(yōu)秀的企業(yè)家，必須具有看到時(shí)間下游的能力。

此次交易之后，萬(wàn)達的盈利能力不降反增。

萬(wàn)達的文旅管理公司和酒店管理公司過(guò)去都被各自產(chǎn)業(yè)的項目公司蓋住了，不顯山不露水，這些輕資產(chǎn)都可以通過(guò)品牌和管理賺錢(qián)，萬(wàn)達文化旅游的利潤規模明年將相當可觀(guān)。酒店管理是純輕資產(chǎn)公司，利潤也會(huì )逐年增長(cháng)，贏(yíng)利前景非?？春??？梢哉f(shuō)，無(wú)論是文化旅游管理公司還是酒店管理公司都將是在行業(yè)里全國獨一無(wú)二的好公司。

萬(wàn)達留下來(lái)的200余家萬(wàn)達廣場(chǎng)，其投資回報率較高。萬(wàn)達商業(yè)到今年底持有3300萬(wàn)平方米的商業(yè)物業(yè)，2018年租金可以超過(guò)330億元，而且今后5年保持20%增長(cháng)。這是什么概念？5年后萬(wàn)達商業(yè)租金可以達到800億，如果按照商業(yè)公司市盈率30倍計算，5年后市值可達萬(wàn)億。

從資本市場(chǎng)的角度來(lái)看，“輕資產(chǎn)”公司的估值遠高于“重資產(chǎn)”公司。未來(lái)的萬(wàn)達，在資本市場(chǎng)上將更受歡迎，將以更高的總市值證明其轉型的價(jià)值。

一切都留給時(shí)間吧。